12.10.2011
Многие потенциальные покупатели бизнеса наивно мечтают о безмятежной и размеренной жизни хозяина успешной компании. Они рассчитывают, что приобретенная собственность обеспечит им как время, так и средства для любимого дела — спортивного рыболовства, игры в гольф, лодочного спорта, охоты, походов по дикой природе и тому подобных занятий. Они также рассчитывают, что будущие клиенты — это люди во всех отношениях выше среднего уровня, вежливые и предупредительные, расплачивающиеся без промедления, с готовностью расставаясь с содержимым своего пухлого бумажника.
В подавляющем большинстве случаев реальность не имеет ничего общего с подобными мечтаниями — особенно, если владелец хочет обеспечить прибыльность своего бизнеса. Реальность требует самого внимательного отношения ко всем деталям работы малого предприятия и повседневного тяжелого труда. Краеугольным камнем успеха
покупки бизнеса является наличие выверенного и просчитанного бизнес-плана. Подготовка такого плана должна предшествовать принятию окончательного решения о приобретении компании малого бизнеса и рассмотрению возможности использования для этого банковского кредита. Многие из знакомых мне предпринимателей так и поступали перед кризисом 2008 года.
Реальность еще раз подтвердила тот факт, что даже при соблюдении самых современных принципов менеджмента, если новому владельцу с самого начала пришлось заплатить слишком высокую цену за бизнес, он все равно может столкнуться с трудностями, связанными с обслуживанием долга. Компании, перегруженные долгами, при ухудшении экономической ситуации разоряются первыми. Или срочно выставляют свой полумертвый
бизнес на продажу, в надежде, что кто-то заберет у них их собственную головную боль. Естественно, что чуда не происходит.
Таким образом, справедливая
оценка бизнеса становится решающим обстоятельством, влияющим на уровень доходов нового владельца и на потенциал роста компании. Если рискнуть и купить бизнес самому, не обращаясь к специалистам и бизнес брокерам, то существует весьма большая вероятность того, что покупка окажется "нежизнеспособной".
А что такое «жизнеспособный» бизнес? Для того, чтобы бизнес был признан жизнеспособным, его денежный поток с учетом проведенной корректировки должен быть достаточным для того, чтобы:
- Обслуживать новый долг компании.
- Обеспечивать надлежащее вознаграждение за работу владельца.
- Обеспечивать адекватный уровень рентабельности совокупных активов, приобретенных покупателем, для поддержания его интереса к ведению данного бизнеса и к участию в работе компании.
Если денежный поток компании недостаточен для выполнения этих трех требований, то компания редко находит покупателя — или же цена продажи оказывается очень далека от запрашиваемой. Данные требования являются основными критериями, учитываемыми при определении стоимости любого приобретаемого бизнеса, и часто возникает необходимость в подробном разъяснении продавцам их важности, дабы вернуть их от необоснованных предположений к реальности.
Скорректированным денежным потоком при оценке бизнеса называют генерируемый бизнесом денежный поток, который новый владелец будет иметь в своем распоряжении для оплаты текущих операционных расходов. Поскольку величина издержек покупателя на погашение кредита, амортизацию, оплату личных расходов, выплату вознаграждения владельцу, а, значит, и величина корпоративных налогов, будут отличаться от расходов, которые нес бывший владелец, то для определения объема денежного потока, который будет иметь в своем распоряжении покупатель после перехода компании в его собственность, процесс оценки необходимо начать с корректировки показателя чистой прибыли продавца после уплаты налогов, к которой необходимо прибавить соответствующие суммы каждой из указанных статей расхода продавца.
Что касается размера вознаграждения владельцу за его работу в компании, то необходимо отметить, что лишь очень немногие небольшие частные фирмы, имеют размер прибыли, достаточный для того, чтобы они могли быть приобретены в качестве пассивных инвестиций. В большинстве случаев предполагается, что покупатель или его супруга (супруг) будут принимать ежедневное участие в работе фирмы и что они должны получать справедливое вознаграждение за свою работу на уровне не ниже величины обоснованного рыночного вознаграждения за работу подобного рода.
При проведении анализа в ходе оценки бизнеса размер этого, вознаграждения определяется на основе альтернативных ставок заработной платы и других выплат среднестатистическому управляющему подобным заведением на данном рынке. В размер вознаграждения должны быть включены все дополнительные льготы, предоставляемые компанией — автомобили, жилье, питание, страхование жизни, медицинское страхование, оплата членских взносов в клубе и т.д. Если покупатель будет иметь четкое представление относительного полной величины вознаграждения, обеспечиваемого за счет денежного потока, генерируемого каждой компанией из числа рассматриваемых в качестве объекта приобретения, это, безусловно, окажет влияние на его общую оценку каждого из представленных ему предложений.
Для подготовки хорошей сделки зачастую требуется довольно много времени, а хорошая сделка — это такая сделка, которая выгодна обеим сторонам.
БизРейтинг